CAPM vs APT
აქციონერებისთვის, ინვესტორებისთვის და ფინანსური ექსპერტებისთვის, გონივრულია ინვესტიციის დაწყებამდე იცოდეს აქციების მოსალოდნელი ანაზღაურება. არსებობს სხვადასხვა სტატისტიკური მოდელები, რომლებიც ადარებენ სხვადასხვა აქციებს მათი წლიური შემოსავლის საფუძველზე, რათა ინვესტორებს საშუალება მისცენ აირჩიონ აქციები უფრო ფრთხილად. CAPM და APT არის ორი ასეთი შეფასების ინსტრუმენტი. სანამ შევეცდებით გავარკვიოთ განსხვავებები APT-სა და CAPM-ს შორის, მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ ორ თეორიას.
APT ნიშნავს არბიტრაჟის ფასების თეორიას, რომელიც ძალიან პოპულარული გახდა ინვესტორებს შორის სხვადასხვა აქციების ფასების სამართლიანი შეფასების უნარის გამო. APT-ის ძირითადი დაშვება არის ის, რომ აქციების ღირებულება განპირობებულია მრავალი ფაქტორით. ჯერ არის მაკრო ფაქტორები, რომლებიც გამოიყენება ყველა კომპანიისთვის და შემდეგ არის კომპანიის სპეციფიკური ფაქტორები. განტოლება, რომელიც გამოიყენება აქციების მოსალოდნელი ანაზღაურების მაჩვენებლის მოსაძებნად, შემდეგია.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
აქ r არის ფასიან ქაღალდზე მოსალოდნელი მოგება, f არის ფასიანი ქაღალდის ფასზე მოქმედი სხვადასხვა ფაქტორები და b არის ფასიანი ქაღალდის ფასისა და ფაქტორს შორის ურთიერთობის საზომი.
საინტერესოა, რომ ეს არის იგივე ფორმულა, რომელიც გამოიყენება CAPM-ით ანაზღაურების კოეფიციენტის გამოსათვლელად, რაც ნიშნავს კაპიტალის აქტივების ფასების მოდელს. თუმცა, განსხვავება მდგომარეობს ერთი არაკომპანიის ფაქტორის გამოყენებაში და აქტივის ფასსა და ფაქტორს შორის კავშირის ერთ საზომში CAPM-ის შემთხვევაში, მაშინ როდესაც არსებობს მრავალი ფაქტორი და ასევე აქტივის ფასსა და სხვადასხვა ფაქტორებს შორის ურთიერთობის განსხვავებული ზომები. APT-ში.
კიდევ ერთი განსხვავება ისაა, რომ APT-ში აქტივის ეფექტურობა მიჩნეულია ბაზრისგან დამოუკიდებლად და მისი ფასი გათვალისწინებულია არაკომპანიისა და კომპანიის სპეციფიკური ფაქტორებით. თუმცა, APT-ის ერთი ნაკლი ის არის, რომ არ არის მცდელობა ამ ფაქტორების გარკვევისა და სინამდვილეში ადამიანმა თავად უნდა გაარკვიოს ემპირიულად განსხვავებული ფაქტორები ყველა კომპანიის შემთხვევაში, რომლის ფასიც მას აინტერესებს. რაც უფრო მეტია გამოვლენილი ფაქტორების რაოდენობა, მით უფრო რთული ხდება ამოცანა, რადგან თქვენ უნდა იპოვოთ ფასის ურთიერთობის სხვადასხვა საზომი სხვადასხვა ფაქტორებთან. ეს არის მიზეზები, რის გამოც CAPM უპირატესობას ანიჭებენ მას ინვესტორებს და ფინანსურ ექსპერტებს.
მოკლედ:
CAPM vs APT
• მსგავსება APT-სა და CAPM-ს შორის არის ის, რომ ორივე იყენებს ერთსა და იმავე განტოლებას ფასიანი ქაღალდის ანაზღაურების სიჩქარის საპოვნელად
• თუმცა, მიუხედავად იმისა, რომ არსებობს მრავალი ვარაუდი, რომელიც გაკეთებულია APT-ში, არის შედარებით ნაკლები დაშვებები CAPM-ის შემთხვევაში.
• APT-ში არსებობს კომპანიის სპეციფიკური რისკის ფაქტორები და თითოეული ფაქტორისთვის განსხვავებული ბეტა უნდა გამოითვალოს ინდივიდუალურად ემპირიულად, მაშინ როცა CAPM-ის შემთხვევაში ასეთი მოთხოვნა არ არსებობს.
