ძირითადი განსხვავება – ფასდაკლებული ფულადი სახსრების ნაკადების ფასდაკლებით
ფულის დროითი ღირებულება სასიცოცხლო მნიშვნელობის კონცეფციაა ინვესტიციებში, რომელიც ითვალისწინებს სახსრების რეალური ღირებულების შემცირებას ინფლაციის ზემოქმედების გამო. დისკონტირებულ და არადისკონტირებულ ფულადი ნაკადებს შორის მთავარი განსხვავებაა ის, რომ დისკონტირებული ფულადი ნაკადები არის ფულადი ნაკადები, რომლებიც მორგებულია ფულის დროის ღირებულების ჩასართავად, ხოლო არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები არ არის კორექტირებული ფულის დროის ღირებულების შესატანად. ამ ორი მეთოდის გამოყენებით საინვესტიციო პროექტის შეფასების შედეგი მნიშვნელოვნად განსხვავდება, ამიტომ მნიშვნელოვანია ამ ორის მკაფიო განსხვავება.
რა არის ფასდაკლებული ფულადი ნაკადი?
დისკონტირებული ფულადი ნაკადები არის ფულადი ნაკადები, რომლებიც მორგებულია ფულის დროის ღირებულების ჩართვით. ფულადი ნაკადების დისკონტირება ხდება დისკონტის განაკვეთის გამოყენებით, რათა მივიღოთ მიმდინარე ღირებულების შეფასება, რომელიც გამოიყენება ინვესტიციის პოტენციალის შესაფასებლად. დისკონტირებული ფულადი ნაკადები გამოითვლება როგორც, ფასდაკლებული ფულადი ნაკადები=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=ფულადი ნაკადი
r=ფასდაკლების კურსი
ფასდაკლებული ფულადი ნაკადები მარტივად შეიძლება გამოითვალოს ზემოთ მოცემული ფორმულით, თუ შეზღუდულია ფულადი ნაკადები. თუმცა, ეს ფორმულა არ არის მოსახერხებელი გამოსაყენებლად ბევრი ფულადი ნაკადების დისკონტირებისთვის. ამ შემთხვევაში, დისკონტირების ფაქტორები ადვილად შეიძლება მიღებულ იქნეს მიმდინარე ღირებულების ცხრილის მეშვეობით, რომელიც აჩვენებს დისკონტირების ფაქტორს წლების რაოდენობასთან შესაბამისობაში. დისკონტირებული ფულადი ნაკადები შეიძლება გამოყენებულ იქნას საინვესტიციო გადაწყვეტილებების შესაფასებლად დისკონტირებული ფულადი შემოდინებისა და ფულადი სახსრების გადინების შედარების გზით.წმინდა დღევანდელი ღირებულება (NPV) არის ინვესტიციის შეფასების ტექნიკა, რომელიც იყენებს დისკონტირებული ფულადი ნაკადებს პროექტის ფინანსური სიცოცხლისუნარიანობის მისაღწევად.
მაგ. შპს XYZ გეგმავს ინვესტიციის განხორციელებას ახალ ქარხანაში წარმოების გაზრდის მიზნით. გაითვალისწინეთ შემდეგი ინფორმაცია.
- საინვესტიციო პროექტი გაგრძელდება 4 წლის განმავლობაში
- საწყისი ინვესტიცია არის $17, 500 მილიონი, რომელიც განხორციელდება 0 წელს (დღეს)
- ინვესტიციის ნარჩენი ღირებულებაა $5,000 მლნ
- ნაღდი ფულის შემოდინება და გადინება მოხდება 1 წლიდან მე-4 წლამდე
- ფულადი ნაკადები დისკონტირებული იქნება 8% ფასდაკლების განაკვეთის გამოყენებით
ზემოხსენებული პროექტი იწვევს უარყოფით NPV-ს $522.1 მილიონს და XYZ უნდა უარყოს პროექტი. ვინაიდან ფულადი ნაკადები დისკონტირებულია, ეს ნიშნავს, რომ თუ პროექტი მიიღება, მთლიანი წმინდა შედეგი იქნება ($522.1 მილიონი) დღევანდელი პირობებით.
სურათი 1: NPV გაანგარიშება იყენებს ფასდაკლებულ ფულად ნაკადებს
რა არის არადისკონტირებული ფულადი ნაკადი?
არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები არის ფულადი ნაკადები, რომლებიც არ არის კორექტირებული ფულის დროის ღირებულების შესატანად.ეს არის დისკონტირებული ფულადი ნაკადების საპირისპირო და საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებისას მხოლოდ ფულადი სახსრების ნაკადების ნომინალური ღირებულების გათვალისწინება. ვინაიდან არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები არ ითვალისწინებს ფულის ღირებულების შემცირებას დროთა განმავლობაში, ისინი ხელს არ უწყობენ ზუსტი საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მიღებას. ზემოთ მოცემული იგივე მაგალითის გათვალისწინებით, NPV გამოითვლება ფულადი ნაკადების დისკონტირების გარეშე.
მაგალითი
არადისკონტირებული ფულადი ნაკადებით პროექტი წარმოქმნის დადებით NPV-ს $3,640 მლნ. თუმცა, 4 წლიანი პერიოდის ბოლოს, 3,640 აშშ დოლარი არ იქნება გენერირებული ფულის დროის ღირებულების ეფექტის გამო; ამიტომ ეს NPV ძლიერ გადაჭარბებულია.
რა განსხვავებაა დისკონტირებული და არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები?
ფასდაკლებული vs არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები |
|
| დისკონტირებული ფულადი ნაკადები არის ფულადი ნაკადები, რომლებიც მორგებულია ფულის დროში ღირებულების შესატანად | არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები არ არის მორგებული ფულის დროის ღირებულების შესატანად. |
| ფულის დროითი ღირებულება | |
| ფულის დროითი ღირებულება განიხილება ფასდაკლებულ ფულად ნაკადებში და, შესაბამისად, ძალიან ზუსტია. | უდისკონტირებული ფულადი ნაკადები არ ითვალისწინებს ფულის დროის ღირებულებას და ნაკლებად ზუსტია. |
| გამოყენება ინვესტიციების შეფასებაში | |
| დისკონტირებული ფულადი ნაკადები გამოიყენება ინვესტიციების შეფასების ტექნიკაში, როგორიცაა NPV | არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები არ გამოიყენება ინვესტიციების შეფასებაში. |
რეზიუმე – ფასდაკლებული vs არადისკონტირებული ფულადი ნაკადები
სხვაობა დისკონტირებულ და არადისკონტირებულ ფულადი ნაკადებს შორის დამოკიდებულია დისკონტირებული ან ნომინალური ფულადი ნაკადების გამოყენებაზე. როგორც ზემოხსენებულ მაგალითებშია ასახული, ერთი და იგივე პროექტის შედეგად მიღებული NPV მნიშვნელოვნად განსხვავდება დისკონტირებული და არადისკონტირებული ფულადი ნაკადების გამოყენებით. ამგვარად, არადისკონტირებული ფულადი ნაკადების გამოყენება განიხილება სარისკო მიდგომად საინვესტიციო გადაწყვეტილების სიცოცხლისუნარიანობის შეფასებისას. ამ მიზეზით, ბევრი ბიზნესი იყენებს ფასდაკლებულ ფულად ნაკადებს, რათა განიხილოს, გამოიმუშავებს თუ არა შერჩეული პროექტი ხელსაყრელ შემოსავალს.
