WACC vs IRR
საინვესტიციო ანალიზი და კაპიტალის ღირებულება ფინანსური მენეჯმენტის ორი მნიშვნელოვანი განყოფილებაა. საინვესტიციო ანალიზი წარმოგიდგენთ უამრავ ინსტრუმენტს და ტექნიკას, რომლებიც გამოიყენება პროექტის მომგებიანობისა და მიზანშეწონილობის შესაფასებლად. კაპიტალის ღირებულება, მეორეს მხრივ, იკვლევს კაპიტალის სხვადასხვა წყაროს და როგორ გამოითვლება ხარჯები და გამოიყენება ინვესტიციების შეფასების ტექნიკასთან ერთად პროექტების სიცოცხლისუნარიანობის დასადგენად. შემდეგი სტატია უფრო დეტალურად განიხილავს IRR-ს (უკუგების შიდა განაკვეთი - ინვესტიციის შეფასების ტექნიკა) და კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების კონცეფციას (WACC). სტატიაში ნათლად არის განმარტებული თითოეული მათგანის გაანგარიშება და მიუთითებს მათ შორის მჭიდრო ურთიერთობაზე.
რა არის IRR?
IRR (დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი) არის ინსტრუმენტი, რომელიც გამოიყენება ფინანსურ ანალიზში კონკრეტული პროექტის ან ინვესტიციის მიმზიდველობის დასადგენად და ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას არჩევისთვის შესაძლო პროექტებსა თუ საინვესტიციო ვარიანტებს შორის, რომლებიც განიხილება. IRR ძირითადად გამოიყენება კაპიტალის ბიუჯეტირებაში და ქმნის NPV-ს (წმინდა მიმდინარე ღირებულება) ყველა ფულადი ნაკადის პროექტიდან ან ინვესტიციიდან ნულის ტოლი. მარტივად რომ ვთქვათ, IRR არის ზრდის ტემპი, რომელსაც პროექტი ან ინვესტიცია სავარაუდოდ გამოიმუშავებს. მართალია, პროექტმა შეიძლება რეალურად გამოიმუშავოს ანაზღაურება, რომელიც განსხვავდება სავარაუდო IRR-ისგან, მაგრამ პროექტს, რომელსაც აქვს შედარებით მაღალი IRR (ვიდრე განხილულ სხვა ვარიანტებთან შედარებით), უფრო მეტი შანსი ექნება დასრულდეს უფრო მაღალი ანაზღაურებით და უფრო ძლიერი ზრდა. იმ შემთხვევებში, როდესაც IRR გამოიყენება პროექტის მიღებასა და უარყოფას შორის გადაწყვეტილების მისაღებად, უნდა დაიცვან შემდეგი კრიტერიუმები. თუ IRR ტოლია ან მეტია კაპიტალის ღირებულებაზე, პროექტი უნდა იქნას მიღებული და თუ IRR ნაკლებია კაპიტალის ღირებულებაზე, პროექტი უნდა იქნას უარყოფილი.ეს კრიტერიუმები უზრუნველყოფს, რომ ფირმა მოიპოვოს მინიმუმ მისი საჭირო ანაზღაურება. როდესაც გადაწყვეტთ ორ პროექტს შორის, რომლებსაც აქვთ სხვადასხვა IRR რიცხვი, სასურველია აირჩიოთ პროექტი, რომელსაც აქვს უმაღლესი IRR.
IRR ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას ფინანსურ ბაზრებზე ანაზღაურების განაკვეთების შესადარებლად. თუ ფირმის პროექტები არ გამოიმუშავებს IRR-ს უფრო მაღალ ანაზღაურებას, რომელიც შეიძლება მიღებულ იქნას ფინანსურ ბაზრებზე ინვესტიციით, ფირმისთვის უფრო მომგებიანია უარი თქვას პროექტზე და განახორციელოს ინვესტიცია ფინანსურ ბაზარზე უკეთესი ანაზღაურებისთვის.
რა არის WACC?
WACC (კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება) ცოტა უფრო რთულია, ვიდრე კაპიტალის ღირებულება. WACC არის სახსრების მოსალოდნელი საშუალო სამომავლო ღირებულება და გამოითვლება კომპანიის ვალისა და კაპიტალის წონების მინიჭებით იმ თანხის პროპორციულად, რომელშიც თითოეული ინახება (ფირმის კაპიტალის სტრუქტურა). WACC, როგორც წესი, გამოითვლება სხვადასხვა გადაწყვეტილების მიღების მიზნით და საშუალებას აძლევს ბიზნესს განსაზღვროს თავისი ვალის დონე კაპიტალის დონეებთან შედარებით.ქვემოთ მოცემულია WACC-ის გამოთვლის ფორმულა.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
აქ, E არის კაპიტალის საბაზრო ღირებულება და D არის ვალის საბაზრო ღირებულება და V არის E და D ჯამი. Re არის კაპიტალის მთლიანი ღირებულება და Rd არის დავალიანების ღირებულება. Tc არის საგადასახადო განაკვეთი, რომელიც გამოიყენება კომპანიაზე.
IRR vs WACC
WACC არის სახსრების მოსალოდნელი საშუალო სამომავლო ღირებულება, ხოლო IRR არის ინვესტიციის ანალიზის ტექნიკა, რომელიც გამოიყენება იმის გადასაწყვეტად, უნდა განხორციელდეს თუ არა პროექტი. არსებობს მჭიდრო კავშირი IRR-სა და WACC-ს შორის, რადგან ეს ცნებები ერთად ქმნიან IRR-ის გამოთვლების გადაწყვეტილების კრიტერიუმებს. თუ IRR მეტია WACC-ზე, მაშინ პროექტის ანაზღაურება მეტია ინვესტირებული კაპიტალის ღირებულებაზე და უნდა იქნას მიღებული.
რეზიუმე:
სხვაობა IRR-სა და WACC-ს შორის
• IRR ძირითადად გამოიყენება კაპიტალის ბიუჯეტირებაში და აქცევს პროექტის ან ინვესტიციის ყველა ფულადი ნაკადის NPV-ს (წმინდა მიმდინარე ღირებულებას) ნულის ტოლი. მარტივად რომ ვთქვათ, IRR არის ზრდის ტემპი, რომელსაც პროექტი ან ინვესტიცია სავარაუდოდ გამოიმუშავებს.
• WACC არის სახსრების მოსალოდნელი საშუალო სამომავლო ღირებულება და გამოითვლება კომპანიის ვალისა და კაპიტალის წონების მიცემით იმ თანხის პროპორციულად, რომელშიც თითოეული ინახება (ფირმის კაპიტალის სტრუქტურა)..
• არსებობს მჭიდრო კავშირი IRR-სა და WACC-ს შორის, რადგან ეს ცნებები ერთად ქმნიან IRR-ის გამოთვლების გადაწყვეტილების კრიტერიუმებს.
