ძირითადი განსხვავება - ნარჩენი შემოსავალი EVA-ს წინააღმდეგ
საინვესტიციო შესაძლებლობების შეფასება მნიშვნელოვანია თითოეული საინვესტიციო ვარიანტის შესაბამისი ხარჯებისა და სარგებელის რეალიზაციისთვის. ნარჩენი შემოსავალი და EVA (დამატებული ეკონომიური ღირებულება) არის ორი მეთოდი, რომელიც აფასებს, თუ რამდენ თანხებს აღემატება ბიზნესის კაპიტალის ღირებულებას ინვესტიციების გამომუშავება. როგორც ნარჩენი შემოსავალი, ასევე EVA ეფუძნება იმავე პრინციპს, განსხვავება მდგომარეობს მათი გამოთვლის გზაზე. მიუხედავად იმისა, რომ ნარჩენი შემოსავალი იყენებს საოპერაციო მოგებას თავის გაანგარიშებაში, EVA იყენებს წმინდა საოპერაციო მოგებას გადასახადის შემდეგ. ეს არის მთავარი განსხვავება ნარჩენ შემოსავალსა და EVA-ს შორის.
რა არის ნარჩენი შემოსავალი?
ნარჩენი შემოსავალი არის შესრულების საზომი, რომელიც ჩვეულებრივ გამოიყენება განყოფილებების მუშაობის შესაფასებლად, რომლის დროსაც ფინანსური გადასახადი გამოიქვითება მოგებიდან. ეს ფინანსური გადასახადი წარმოადგენს კაპიტალის ღირებულებას ფულადი თვალსაზრისით (მიღებული საოპერაციო აქტივების კაპიტალის ღირებულებაზე გამრავლებით). წმინდა საოპერაციო შემოსავალი არის სხვაობა ინვესტიციით გამომუშავებულ შემოსავლებს შორის მინუს დაკავშირებული ხარჯები.
ნარჩენი შემოსავალი=წმინდა საოპერაციო მოგება – (საოპერაციო აქტივები კაპიტალის ღირებულება)
- წმინდა საოპერაციო მოგება – მოგება ბიზნეს ოპერაციებიდან (მთლიანი მოგება გამოკლებული საოპერაციო ხარჯები) პროცენტებისა და გადასახადების გამოკლებამდე.
- ოპერაციული აქტივები – აქტივები, რომლებიც გამოიყენება შემოსავლის შესაქმნელად
- კაპიტალის ღირებულება – ინვესტიციის განხორციელების შესაძლებლობის ღირებულება.
კომპანიებს შეუძლიათ შეიძინონ კაპიტალი კაპიტალის ან დავალიანების სახით; ბევრ კომპანიას სურს ორივეს კომბინაცია.
კაპიტალის ღირებულება
უკუგების მაჩვენებელი უნდა იყოს გათვალისწინებული აქციონერებისთვის
ვალის ღირებულება
დაბრუნების მაჩვენებელი, რომელიც უნდა იყოს გათვალისწინებული მოვალის მფლობელებისთვის
კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (WACC)
WACC ითვლის კაპიტალის საშუალო ღირებულებას, როგორც კაპიტალის, ასევე ვალის კომპონენტების წონის გათვალისწინებით. ეს არის მინიმალური მაჩვენებელი, რომელიც უნდა იყოს მიღწეული აქციონერთა ღირებულების შესაქმნელად.
მაგ. A განყოფილებამ მიიღო $20,000 მოგება ბოლო ფინანსურ წელს. კომპანიის აქტივების ბაზა იყო $90,000, რომელიც მოიცავდა როგორც ვალს, ასევე კაპიტალს. კომპანიის კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება არის 13%, და ეს გამოიყენება ფინანსური გადასახადის გაანგარიშებისას.
ნარჩენი შემოსავალი=20,000- (90,00013%)=8$, 300
ფინანსური გადასახადი 11,700$ წარმოადგენს მინიმალურ ანაზღაურებას, რომელსაც მოითხოვენ ფინანსების პროვაიდერები მათ მიერ მოწოდებულ 90,000$ კაპიტალზე. ვინაიდან განყოფილების რეალური მოგება აღემატება ამას, სამმართველომ დააფიქსირა ნარჩენი შემოსავალი $8,300.
RI-ს შეუძლია წარმოადგინოს ინვესტიციური აქტივების ანაზღაურების მაჩვენებელი სხვადასხვა განყოფილებაში.
მაგ. განვიხილოთ ორი მოქმედი განყოფილება და მათი ნარჩენი შემოსავალი, როგორც ეს მოცემულია ქვემოთ.
A B
წმინდა საოპერაციო მოგება $25,000 $25,000
საოპერაციო აქტივები $10,000 $18,000
კაპიტალის ღირებულება 10% 10%
ნარჩენი შემოსავალი $24000 $23, 200
მიუხედავად იმისა, რომ ზემოაღნიშნული ორი განყოფილება იღებს მსგავს მოგებას, B განყოფილების აქტივების ბაზა მნიშვნელოვნად აღემატება A განყოფილებას, შესაბამისად, მისი ნარჩენი შემოსავალი უფრო დაბალია. ეს იმიტომ ხდება, რომ მეტი აქტივია საჭირო A განყოფილების მსგავსი შემოსავლის მისაღებად.
რა არის EVA?
EVA ასევე გამოითვლება კაპიტალის ღირებულების გამოყენებით, იმის შეფასება, თუ რამდენ ღირებულებას მატებს ინვესტიცია ბიზნესს. EVA აპროექტებს, თუ რა იქნება კომპანიის მოგება გადასახადის შემდეგ, მას შემდეგ, რაც გამოაკლებს კაპიტალის ღირებულებას საპროექტო წმინდა საოპერაციო მოგებიდან გადასახადების შემდეგ. EVA გამოთვლის ფორმულა არის
EVA=წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდეგ – (საოპერაციო აქტივები კაპიტალის ღირებულება)
დამატებული ეკონომიკური ღირებულება ასევე მოიხსენიება როგორც EVA TM, რომელიც არის სავაჭრო ნიშნის შესრულების საზომი, რომელიც შემუშავებულია აშშ-ს საკონსულტაციო ფირმა Stern Stewart & Co-ის მიერ; მან ფართო გამოყენება მოიპოვა ბევრ ცნობილ კომპანიაში, როგორიცაა Siemens, Coca-Cola, Pepsi და Herman Miller.
სურათი_1: EVA Coca-Cola-სა და Pepsi-სთვის 2001-2003 წლებში
რა განსხვავებაა ნარჩენ შემოსავალსა და EVA-ს შორის?
ნარჩენი შემოსავალი EVA-ს წინააღმდეგ |
|
| ნარჩენი შემოსავალი ითვლის აქტივების ათვისების ოდენობას წმინდა საოპერაციო მოგების საფუძველზე | EVA ითვლის აქტივების გამოყენების ოდენობას გადასახადის შემდეგ წმინდა საოპერაციო მოგების საფუძველზე. |
| ეფექტურობა | |
| ნარჩენი შემოსავალი უფრო ეფექტურია EVA-სთან შედარებით. | EVA ნაკლებად ეფექტურია, ვიდრე ნარჩენი შემოსავალი საგადასახადო კორექტირების გამო. |
| გაანგარიშების ფორმულა | |
| ნარჩენი შემოსავალი=წმინდა საოპერაციო მოგება – (საოპერაციო აქტივები კაპიტალის ღირებულება) | EVA=წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდეგ – (საოპერაციო აქტივები კაპიტალის ღირებულება) |
რეზიუმე – ნარჩენი შემოსავალი EVA-ს წინააღმდეგ
ერთადერთი შესამჩნევი განსხვავება ნარჩენ შემოსავალსა და EVA-ს შორის არის გადასახადის გადახდა, ვინაიდან ნარჩენი შემოსავალი გამოითვლება წმინდა საოპერაციო მოგებაზე გადასახადამდე, ხოლო EVA განიხილავს მოგებას გადასახადის შემდეგ.ამ ზომების საფუძველია იმის დადგენა, თუ რამდენად ეფექტურად გამოიყენა კომპანიამ თავისი აქტივები. ამრიგად, გადასახადი, რომელიც არის უკონტროლო ხარჯი, რომელიც პირდაპირ არ არის დაკავშირებული აქტივების გამოყენებასთან, ამცირებს EVA-ს, როგორც საინვესტიციო გადაწყვეტილების ინსტრუმენტის ეფექტურობას. ნარჩენი შემოსავლისა და EVA-ს ერთ-ერთი მთავარი ნაკლი არის ის, რომ ისინი აბსოლუტური მაჩვენებლებია, რაც ართულებს შედარების მიზნით ეფექტურად გამოყენებას. არაერთმა კვლევითმა კვლევამ ასევე დაადგინა, რომ არ არსებობს მნიშვნელოვანი კავშირი EVA-სა და ერთ აქციაზე მოგებას შორის.
